美联储本周料降息25基点，但‘鹰派降息’暗示2025年后利率路径的不确定性

市场预期美联储本周将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.50%。虽然降息已基本被市场消化，但市场关注的焦点在于此次降息是否为“鹰派降息”，即在降息的同时，通过点阵图或主席鲍威尔的讲话暗示未来更谨慎的降息节奏。

这种谨慎态度可能源于几个因素：首先，尽管住房通胀有所缓解，但整体通胀依然顽固；其次，近期经济数据显示出韧性；最后，特朗普政府上台后可能推行贸易关税政策，增加通胀上行风险。

市场对2025年利率路径的预测存在分歧。此前点阵图显示2025年可能降息四次，但考虑到通胀风险，这一预期可能下调至三次甚至两次。2025年利率预期也从3.375%上调至3.625%（降息三次）或3.875%（降息两次）。

点阵图将是关键，它反映了FOMC成员对未来利率的预期。2025年及以后的点阵图将揭示美联储对未来降息力度的判断。 同时，2026年利率预期可能下调至降息两次，而长期“中性利率”可能上调，反映更高的结构性利率环境。经济预测摘要可能上调2024年核心PCE通胀和GDP增长预期，下调失业率预期。

Saxo研究团队的投资策略建议：如果点阵图暗示更高的终端利率或2025年降息次数减少，收益率曲线可能呈现熊平，短久期债券面临下行风险；鹰派降息可能支撑美元，但美元头寸过度拉升可能导致短期回调；日元和欧元/澳元可能面临压力。