国金证券近期发布研究报告，认为医药板块已进入业绩、政策和资金三重反转进程，对2025年板块复苏充满信心。报告指出，近期国家药品集采结果陆续出炉，集采控费压力逐步释放，医药板块跨年行情有望启动。2024年报和2025年一季报前后，板块景气度有望进一步改善。
报告特别关注GLP-1药物领域，认为国内企业在双靶点、三靶点、小分子激动剂等领域创新持续涌现，未来竞争力将进一步提升。在细分领域，创新药方面，贝达、翰森制药等企业产品出海取得进展；仿制药方面，医保局规范麻醉药品价格，减轻患者负担；医疗器械方面，人工耳蜗和血管支架集采落地，利好国产企业；中药方面，广东联盟中成药集采文件发布，部分独家品种价格有望保持稳定；医疗服务及消费医疗方面，相关政策持续利好行业发展；医药上游方面，《生物安全法案》受阻，相关风险阶段性出清。
投资建议方面，国金证券首推国产医药创新赛道，如ADC、GLP-1、精麻药物、长效干扰素等；同时看好部分中药、器械、连锁药房、医疗服务、CXO和上游供应链个股的反转机会。建议关注科伦博泰、特宝生物、人福医药、华东医药、可孚医疗、心脉医疗、太极集团、益丰药房等标的。但需注意汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期风险以及集采产品销售放量不及预期带来的业绩风险等。
