2024年玉米市场回顾：华北玉米供应过剩，价格跌至四年新低，与东北玉米价差收窄。淀粉企业因玉米价格低位及副产品价格低位，利润维持盈利，现货淀粉与玉米价差维持高位。 2025年玉米市场展望：国际方面，美玉米底部出现，后期随着需求增加可能走高；巴西玉米出口增加，但产量仍有增长空间。国内方面，新季玉米减产，糙米及芽麦替代大幅减少，玉米进口收紧，现货上涨预期较强，但小麦价格会压制玉米涨幅。期现套利资金较多，港口价格会在成本线附近震荡。交易需关注春节附近的卖压、玉米与小麦的价差、三季度的玉米偏紧问题以及新季上市后的产量及开秤价。 2025年淀粉市场展望：玉米供应充足，开机率高，库存维持高位。由于副产品价格低位，且玉米价格低位，淀粉企业盈利维持较高水平。上半年淀粉企业仍会在盈亏线附近，山东淀粉与玉米价差会在550元以上。第三季度华北玉米偏紧，华北与东北玉米价差扩大，山东淀粉价格可能达到年内高点。 交易策略：美玉米03合约430美分/蒲以下入场，目标450美分/蒲；国内05玉米2150-2300之间震荡，2170以下尝试短多；05玉米和淀粉价差340-420偏强震荡，买入玉米现货空盘面03玉米或05玉米，华北可买入现货卖出07玉米；卖出c2305-c-2260期权。以上观点仅供参考，不构成投资建议。
