BTCFi：比特币的DeFi蓝海探秘

在加密货币监管日益明朗的背景下，DeFi成为牛市主线之一。当前，美国监管下的DeFi主要集中在现实资产上链（RWA）、美元稳定币和PayFi等领域，多基于以太坊及其二层网络或高性能公链。然而，比特币在此方面的参与度较低，主要体现在封装比特币参与链上金融活动。

为解决这一问题，BTCFi应运而生。BTCFi是指围绕比特币及其生态系统，结合去中心化金融技术构建的金融服务平台和协议，旨在拓展比特币的金融功能，使其能够直接参与链上金融活动，增强其智能合约功能。这使得比特币生态系统中出现了类似中心化交易所、超额抵押稳定币、再质押等更复杂的DeFi协议，以及铭文、符文、RGB++等相关资产参与DeFi活动。

DeFiLlama数据显示，目前BTC总TVL为65.45亿美元，远低于Solana（82.97亿美元）和以太坊（683.1亿美元），表明BTCFi仍处于发展初期，潜力巨大。

Babylon是BTCFi领域的明星项目，其通过引入比特币质押协议，允许用户无需第三方托管即可将比特币质押到PoS公链上获得收益。

BTCFi生态系统核心组成部分是借贷和再质押协议，Babylon的TVL已超过50亿美元。DefiLlama预测，到2030年，BTCFi市场规模将增长至1.2万亿美元。2024年，BTCFi总TVL从年初的3亿美元增长至年末的65亿美元，增长超过20倍。

在BTCFi赛道中，借贷协议是重要应用，例如Liquidium和Shell Finance允许用户以比特币为抵押进行去中心化借贷。稳定币协议则以比特币及其衍生资产为抵押发行与比特币价格挂钩的稳定币，如Shell Finance的BTCX和Babylon的比特币抵押稳定币。再质押机制也是创新，BounceBit和Babylon生态中的Lombard Protocol都支持再质押，允许用户对已质押资产进行二次质押以获得额外奖励。

一些头部BTCFi项目包括：

• Babylon: 行业首个引入比特币标准Staking的项目，通过比特币技术升级提高Staking效率和隐私性，TVL超过50亿美元，拥有庞大的生态系统。
• Shell Finance: 首个构建在比特币一层的去中心化借贷和稳定币协议，支持比特币及相关资产作为抵押物，发行稳定币BTCX。
• Liquidium: 基于比特币区块链的序数借贷平台，允许用户使用原生序数作为抵押品。
• BitSmiley: 包含超额抵押稳定币协议bitUSD、去信任借贷协议bitLending和衍生品协议Credit Default Swaps (CDS)。
• Chakra: 比特币再质押协议，采用自我保管质押和零知识证明技术。
• Solv Protocol: 比特币质押协议，与各生态领先协议合作提供多样收益场景，推出SolvBTC统一不同链上BTC资产的流动性。
• Bedrock: 多资产流动性再质押协议，支持Babylon的uniBTC再质押。
• Bouncebit: 提供机构级收益产品、再质押应用场景和CeDeFi服务，拥有自身区块链。
• Lorenzo protocol: 基于Babylon的模块化比特币L2基础设施，提供比特币流动性金融层。

BTCFi发展面临挑战：比特币社区内部共识难以达成，比特币区块扩展性不足，与其他区块链互操作性有限，交易费用较高，流动性不足。

未来展望：Layer2技术成熟、跨链桥的出现和比特币智能合约功能增强将为BTCFi提供技术支持。DeFi复兴和稳定币在BTCFi中的应用将推动BTC在全球金融体系中的广泛应用，例如RGB++支持的USDI稳定币有望在跨境支付领域发挥重要作用。