黄山谷捷IPO：高增长背后的隐忧

黄山谷捷股份有限公司，一家专注于功率半导体模块散热基板的企业，凭借新能源汽车产业的东风，近年来业绩实现快速增长。其2021年至2024年上半年营收和净利润均大幅提升，铜针式散热基板销售贡献了绝大部分收入。公司已获批在创业板上市，发行价为27.50元/股。 然而，黄山谷捷的高新技术企业认定资质存在疑问。其研发费用率和研发人员占比在高企复审当年双双下滑，未达国家标准，尤其2021年研发费用率仅为1.93%，研发人员占比也只有5.39%，与营收规模严重不符。此外，公司2022年末及以后的员工人数包含子公司黄山广捷的员工，进一步降低了研发人员占比，可能存在至少一家公司未满足研发人员占比不低于10%的要求。 此外，黄山谷捷曾与外部股东签署对赌协议，后又终止。公司两次增资，引入外部股东和员工持股平台，时间间隔短，员工持股价格略高于外部股东。其中，公司副总经理周斌向研发中心主任肖内提供资金用于参与股权激励，并收取利息，引发关联交易疑虑。 总而言之，黄山谷捷的快速发展与其高新技术企业资质和研发投入存在矛盾，部分关联交易也值得关注。虽然成功IPO后，股东将获得丰厚收益，但其长期发展仍面临挑战，需进一步完善公司治理和提升研发能力。