天风证券近期发布研究报告，对建材行业未来走势进行展望，认为行业底部信号或已逐步临近。报告指出，当前建材景气度仍处于左侧，但随着前端数据好转以及化债、收储等政策持续推动，行业复苏可期。
核心观点：
- 底部信号显现： 前端数据好转，政策支持持续推动，建材行业底部信号逐步临近。
- 2024年价格复苏： 预计2024年水泥、玻纤价格将开始复苏。
- 2025年供给侧改革发力： 2025年供给侧改革有望持续发力，支撑建材价格持续恢复，水泥行业利润增长弹性或最优。
- 消费建材长期成长性最佳： 新建端企稳后，存量需求释放将带来新一轮增长，部分C端公司展现出强劲增长潜力。
细分行业分析：
- 消费建材： 地产政策力度加大，地产基本面边际修复，新建端筑底企稳，二手房销售占比提升，存量需求拉动效果将愈发显著。建议关注三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝等龙头企业。
- 水泥： 2025年基建实物工作量推进及地产新建端筑底，需求降幅有望收窄，供给侧改革将逐渐发力。错峰生产、限制超产政策趋严将加速产能出清，行业有望实现真正意义上的产能优化。建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、华润建材科技以及非洲出海龙头西部水泥。
- 玻纤： 阶段性点火高峰期已过，未来需求增长主要来自风电、光伏、汽车、电子等领域。2024年新点火产能投放集中在下半年，2025年上半年供给端仍面临一定冲击，但下半年或逐渐减弱。建议关注中国巨石、长海股份，以及宏和科技等。
- 玻璃： 竣工端下行压力仍然存在，但存量改造、深加工渗透率提升将对玻璃需求提供一定支撑。行业冷修有望提速，未来供需有望实现动态平衡。建议关注旗滨集团、金晶科技等。
风险提示：
- 下游基建、地产需求不及预期
- 原材料、煤炭价格上涨超预期
- 产能投放超预期
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