稳健医疗，一家成立于1991年的公司，通过“Winner稳健医疗”和“Purcotton全棉时代”两大品牌，在医疗和消费领域实现协同发展。2023年，其医疗、消费和其他收入占比分别为47%、52%和1%。
尽管2023年营收达81.9亿元（同比下降28%），归母净利润为5.8亿元（同比下降65%），主要受高基数影响，但这种下滑趋势在2024年第二季度得到扭转，营收和净利润均恢复增长，并在第三季度加速增长。
医疗板块方面，稳健医疗作为国内医用耗材龙头企业，产品线涵盖传统伤口护理、高端敷料、手术室耗材等，并已覆盖国内外全渠道。受益于老龄化和慢病化趋势，以及自身在产能、产品、客户和渠道等方面的优势，该板块表现出较强的增长潜力。
消费板块方面，“全棉时代”凭借其全棉水刺无纺布技术和独特的品牌定位，在2020-2022年消费波动期间仍保持增长。2024年以来，通过优化线上线下渠道策略，消费业务增长也逐季提速。
公司2024年发布的股权激励计划，也体现了其对未来增长的信心，目标是2025-2027年公司层面和两大业务板块营收同比增速均不低于13%或18%。预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到7.86亿元、9.52亿元和11.17亿元，对应PE分别为29X、24X和21X。
总而言之，稳健医疗在医疗和消费两大板块均具备较强的竞争优势，未来业绩增长可期。但仍需关注棉价波动、国内消费持续低迷以及并购整合风险等因素。
