华尔街见闻Alpha峰会上，思睿集团首席经济学家洪灏发表演讲，对2025年资产走势及市场机会进行分析。他认为2025年全球政治经济将面临更大不确定性，民粹主义抬头将重塑全球政治格局。
洪灏指出，市场波动是进步的体现，没有波动就没有机会。一致的预期往往会导致市场反转。他认为，大的机会往往出现在泡沫化的阶段，而把握时机至关重要。他提到，过去一年全球总市值增长50%主要来自七只股票，这表明市场存在泡沫，但泡沫难以一戳就破。
关于美国市场，洪灏认为，美国半导体行业泡沫明显，预计未来3-6个月将出现破灭。特朗普当选后，市场对通胀预期存在误解，长期通胀预期早在特朗普上台前就居高不下，这主要源于疫情期间美国超量印钞。他认为，美国长期通胀预期与特朗普关系不大，而是与疫情期间超量印钞有关。
他还提到，市场对特朗普行情的共识存在误解，特朗普行情从11月5日至前天，涨幅已全部归零。
关于中国市场，洪灏认为，市场用自身的波动性模式转换来展现未来的格局性机会。他分析了中国进出口占全球出口的比例，指出其波动具有规律性，并以此模拟中国经济周期运行。他认为，城投债是2024年表现优异的资产类别，其背后是国家信用背书。
关于黄金，洪灏认为，黄金已经摆脱美元，建立了独立于美元之外的新货币体系。在新的货币体系中，所有有限供给的资产价格都在不断上升。他指出，美元信用货币体系正在被政府行为分裂，而黄金作为人类五千年历史的遗珠，在新的格局中将展现出显著的投资机会，尽管也会伴随剧烈的波动。
总而言之，洪灏认为2025年将充满复杂性和不确定性，但同时也蕴藏着巨大的机遇。他建议投资者关注泡沫化阶段的投资机会，并密切关注汇率、半导体行业以及黄金市场。
