A股风格突变：银行股强势上涨，微盘股全线回调

周末A股市场上演一出“风格突变”大戏。周一，银行股，尤其是工商银行、建设银行、农业银行和中国银行四大行，股价集体创下历史新高，涨幅显著。与此同时，以微盘股为代表的小盘股却遭遇重挫，全市场下跌个股超4800只，超200股跌停或跌超10%。这种剧烈的风格切换引发市场广泛关注，本文将对此进行深入分析。

工商银行领涨，红利股受追捧

工商银行股价一度大涨超3%，创下6.76元/股的历史新高，引领银行股集体上涨。这一现象与早盘国债市场行情密切相关。当天早盘，国债出现逼空行情，30年国债收益率达到1.93%。国债收益率走弱使得高股息的红利板块吸引力倍增，而四大行凭借其稳定分红和长期高股息率的特性，成为市场资金追逐的对象。

然而，银行股在拉高之后也出现回落，这与国债市场午后走势变化相关。债券市场午后开始回落，10年期和30年期国债收益率均出现反弹。

民生证券分析认为，2025年“资产荒”或有一定缓和，但趋势仍难言逆转。宏观政策组合发力有望修复经济增长和信用扩张，债券资产供给规模或将抬升，“资产荒”或将有所缓和。但同时，化债过程中的资产置换以及银行降成本等因素，可能导致部分资金面临重新配置压力，债市“资产荒”现象预计仍将延续。因此，债牛行情能否持续仍存在不确定性。

微盘股回调，估值压力凸显

与银行股的强势表现形成鲜明对比的是，微盘股全线回调，万得微盘股指数跌幅超7%。截至收盘，有207只股票跌停或跌超10%，跌幅大于7%的股票超过970只。

微盘股在2024年一季度经历剧烈震荡后，经过半年盘整，从9月下旬开始随大盘上涨，并创下历史新高。但华西量化研究指出，从5年和10年周期来看，微盘股强弱指标显示其上涨空间有限。此外，微盘股估值在长周期上已创下新高，这可能成为制约未来涨幅的最重要因素。

中邮证券的研究显示，从绝对收益率和超额收益率角度来看，万得微盘股指数在不同月份表现差异较大，投资者需谨慎看待。

总结

A股市场风格的剧烈转变，反映出市场对宏观经济、政策以及市场风险的复杂预期。银行股的强势上涨与国债收益率走弱以及红利股的吸引力密切相关，而微盘股的回调则可能与估值压力、市场结构变化以及投资者情绪等因素有关。投资者需密切关注宏观经济形势、政策变化以及市场风险，谨慎决策，做好风险管理。