野村东方国际证券：2025年A股增长动力切换与投资策略

野村东方国际证券近期发布了对2025年A股市场的展望。报告指出，2025年A股市场表现的关键因素依然是增量政策及其对基本面复苏的影响，市场有望迎来增长动力的切换。

尽管强美元环境对新兴市场不利，但这已被市场充分计价。A股走势将更多地受国内政策和基本面复苏节奏影响，内需有望成为政策扶持的重点，PPI下行压力也将得到缓解。报告预测，政策加码和地缘政治因素可能显著扩大A股估值的波动范围。

资金方面，市场对保险、银行理财和个人投资者的增量资金预期较为充分。但如果2025年经济基本面复苏得到确认，外资存在回流的可能性，金融、消费、科技行业将成为外资青睐的方向。

基本面方面，野村东方预测2024年沪深300指数营业收入和净利润将分别同比增长3.5%和1.0%，并预计2025年和2026年营业收入增速将分别达到4.5%和5.3%，净利润增速分别为4.5%和6.9%。上市公司盈利改善主要得益于稳增长政策的持续推进。

基于以上分析，野村东方建议投资者关注以下三个投资主线：一是内需复苏主线，重点关注食品饮料、房地产、医药以及服务消费等板块；二是顺周期主线，关注PPI修复预期带来的周期品投资机会，特别是钢铁、煤炭、铝等；三是高景气科技主线，关注人工智能、储能等科技领域的投资机会。