美联储“鹰派降息”预期与美债市场动向：区块链视角下的解读

上周美债收益率连续五个交易日大涨后，本周一涨跌不一，市场观望本周美联储利率决议。市场普遍预期美联储将上演“鹰派降息”：在12月降息25个基点的同时，为2025年缩减宽松规模预作准备，应对未来通胀反弹。

这一预期已反映在美债市场曲线结构中：市场参与者远离期限较长的国债，更倾向于持有两年期到五年期的债券。对利率高企和通胀走高的担忧导致长端国债抛售，推高长期美债收益率。

“鹰派降息”预期及市场解读：

人们普遍预计美联储将在本周会议上将基准利率下调25个基点，但更关注美联储明年的行动。一些“鹰派”展望认为，美联储明年全年利率稳定，要到2026年中期才再次降息；另一些则认为明年或将进行两到三次25个基点的降息，但像9月利率点阵图预测的降息四次，希望渺茫。

Allspring Global Investments固定收益首席投资策略师George Bory认为，鹰派降息符合近期数据预期，也贴合新政府政策调整。美联储试图让市场为降息步伐放缓做好准备，增加可选择性，以便跟踪数据并应对政策变化。前克利夫兰联储主席梅斯特也表示，美联储此前对明年四次降息的预测“必须重新考虑”，预测2025年降息步伐将放缓。“两到三次降息对我来说似乎合适。”

CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall指出，美联储周三降息的可能性几乎100%，但投资者更关注发言和指引。他预计这将是一次鹰派降息——降息，但强调依赖数据，因此明年降息次数可能比想象的少。

除了明年降息次数可能减少外，一些业内人士预计美联储决议另一个“鹰派”之处，或预示1月可能暂停降息。高盛认为，美联储可能会暗示未来将放慢降息步伐，并在明年1月“跳过”降息。高盛预计，美联储将同时传达这两种信息，并在声明中增加对放缓宽松步伐的暗示。芝商所的美联储观察工具显示，美联储在1月进一步降息的概率只有14.7%。

Chilton Trust固定收益首席投资官Tim Horan也表示赞同美联储1月按兵不动的想法，先观察财政政策再制定政策。3月和上半年仍可能降息。如果12月点阵图均值预测是明年降息三次，那么可能是3月和6月，另外一次降息可能是9月或12月。

美债市场反应与未来展望：

美债市场近来转变已对美联储接下来的宽松政策调整有所预期。过去一年，美债投资者一直在延长久期，购买期限更长的资产，为美联储的宽松政策和可能出现的经济衰退做准备。随着利率下降，收益率较高的债券更具吸引力。

然而最近，一些投资者已减少了久期，转而关注短期国债，或保持中性。摩根大通全球利率策略主管Jay Barry表示，“目前没有人真正希望大幅延长久期。这将是一个较浅的宽松周期。”

美国10年期国债收益率上周跳涨了多达24个基点，创下年内最大单周涨幅。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，在本周的美联储会议之前，资产管理公司削减了国债期货等期限较长资产的净多头头寸，而杠杆基金则增加了此类期限的净空头头寸。

Allspring的Bory表示，投资者总体上远离收益率曲线的长端，因为这依赖于美国国债供应和较长期通胀预期。市场参与者预计，随着美国新政府上台及其计划，美国通胀将再次加速。这些措施可能会扩大财政赤字，给收益率曲线的长端带来压力，并推高长债收益率。

嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones指出，关税是潜在的通胀风险，因为它会导致进口价格上涨。法巴银行预计，到明年年底，美国CPI同比涨幅将达到2.9%，2026年将达到3.9%，部分原因便是关税的征收。随着通胀上升，该行预计美联储将在2025年维持利率不变。法国巴黎银行首席美国经济学家James Egelhof表示，美联储已经表现出“不愿放松政策”的态度。

区块链视角：

此次美联储的政策调整对全球金融市场，特别是加密货币市场将产生深远影响。美债收益率的波动会影响美元的强弱，进而影响以美元计价的加密资产的价格。同时，美联储的政策也可能影响到稳定币等与美元挂钩的加密资产的稳定性。此外，区块链技术可以提供透明和去中心化的金融市场数据，这有助于更好地预测和应对美联储政策变化对金融市场的影响。未来，基于区块链技术的金融工具和服务可能会在应对美联储政策带来的不确定性中发挥更大的作用。

需要进一步关注的是，美联储的“鹰派降息”策略是否会引发市场对通货膨胀的担忧，以及这是否会对稳定币等加密货币产生影响。 对这些问题的持续关注，需要运用区块链技术所提供的透明和高效的数据分析工具，才能更准确的把握市场动态。