核心结论： 苹果下一代产品有望全面升级为更成熟的AI手机，硬件将大幅革新，带动设备供应商订单激增，建议关注果链设备投资机会。
报告亮点： 本报告深入剖析苹果产业链，阐述果链设备行业特征，复盘历代iPhone升级对行业的影响，并展望新一轮苹果创新周期下的投资机遇。
主要逻辑：
(1) 果链设备行业概述： 苹果产业链结构清晰，竞争格局完善，果链设备行业具有高度定制化、周期性强、资产轻的特点。其产业链参与者众多，涵盖零部件供应商、组装厂商、软件开发商等。
(2) iPhone迭代历史回顾：
- 第一阶段：初期增长阶段 (2007-2012)： 公司资本支出逐年增长，尤其在2008-2012年间增长显著，反映了当时市场对智能手机的巨大需求以及苹果公司在技术创新和市场开拓方面的投入。
- 第二阶段：高速增长阶段 (2013-2018)： 此阶段iPhone硬件和外观变化相对较小，为保持创新，公司资本支出维持高位，主要体现在软件和服务方面的改进与升级。
- 第三阶段：稳定增长阶段 (2019-2023)： 公司资本支出增速放缓，但仍保持高位，显示苹果公司在巩固市场地位和持续技术迭代方面的投入。
(3) 苹果新一轮创新周期下的果链设备机会： 苹果发布生成式AI模型，标志着其正式进入AI时代。
- 潜在换机潮： Apple Intelligence技术的推出将激发潜在换机需求，带动出货量大幅增长。
- 产业链升级： AI手机对芯片、存储、散热、电池、电源/充电器等零部件提出更高要求，为全产业链带来广阔的升级空间。这将需要供应商在技术、产能和供应链管理等方面进行显著提升，以满足苹果公司的严格标准。
- 新材料和工艺： AI手机可能需要采用更先进的材料和工艺，例如更轻薄的机身、更耐用的屏幕、更强大的散热系统等，这将为相关材料和设备供应商带来新的发展机遇。
(4) 投资建议：
我们认为，苹果下一代产品将全面升级为成熟的AI手机，硬件方面将有重大创新，导致制造工艺和设备变更，进而拉动设备供应商订单需求上涨。建议关注以下果链设备相关投资机会，但需注意个股风险，并进行独立判断。
- 天准科技：（已覆盖）
- 博众精工： 自动化设备供应商，可能受益于AI手机生产线的升级改造。
- 杰普特： 精密零部件供应商，可能受益于AI手机对高精度零部件的需求增加。
风险提示： AI手机发展不及预期；相关厂商导入进度不及预期；终端需求的不确定性；地缘政治风险；国际经济环境波动。
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