刘煜辉：2025年经济展望——以静制动，穿越周期

知名经济学家刘煜辉近日对2025年经济形势进行展望，认为在中美脱钩的百年变局中，中国经济和市场不仅取决于自身政策，更取决于对手的状态和策略。他总体上对市场持乐观态度，原因在于：

1. 美国面临挑战：他预测特朗普等领导的MEGA势力上台后，与建制派之间的激烈对抗将导致严重的通货膨胀，叠加经济动能衰竭，可能造成类滞胀局面。

2. 中国的优势：中国应采取以静制动的策略。短期来看，A股市场可能受政策驱动，存在交易红利；长期来看，需回归基本面和自身实力。中国过去五年的产业结构变化巨大，成熟制程芯片出口成为第一大项，增强了应对百年变局的信心。

3. 中国经济的韧性：刘煜辉分析了中国经济的几个关键点：

   • 利率下行：为房地产市场止跌回稳创造条件，但需要配套的政府收储措施。
   • 权重蓝筹：下行风险有限，长期国债收益率已降至低位，与股息率之间存在较大乖离，未来均值回复的可能性较高。
   • 产业升级：中国产业结构变化巨大，成熟制程芯片出口额巨大，新能源和电动车产业链快速崛起，这些都增强了中国的经济韧性。
   • 工业体系完备：中国拥有完备的工业体系和稳定的电力系统，产业链难以外移。
   • 未来产业：低空经济、机器人产业等为地方财政和经济发展提供了新的机遇。

4. 美国的挑战：美国AI革命的利益重新分配，以及通货膨胀问题，都将对美国经济造成冲击。

刘煜辉总结道，中国应保持积极的心态，以不变应万变，抓住机遇，穿越周期。