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套利追踪：
1）价差：12月20日，SC夜盘1-3月价差为6.90元/桶，Brent 1-3月价差为0.75美元/桶，WTI 1-3月价差为0.84美元/桶。SC夜盘-Brent主力合约价差为1.31美元/桶，SC夜盘-WTI主力合约价差为4.13美元/桶。
2）套利：①估值：12月20日凌晨2:30，Brent 2502合约盘面价为72.92美元/桶，SC 2503合约盘面价为536.5元/桶，测算SC 2503合约盘面理论价为539.2元/桶，盘面估值偏离程度为-0.5%。②利润：测算SC 2503合约盘面到岸利润为-2.15元/桶，折合-0.29美元/桶，到岸利润为负值。③价差：SC 2503-Brent 2502合约盘面价差为0.72美元/桶，理论价差为1.01美元/桶，盘面价差低于理论价差。（注：本周Brent主力合约为2502；SC主力合约为2502；其中M代表时下12月）。
3）总结：①月差来看，月差走势震荡。本周美联储降息预期引发市场风险偏好回落，油价面临一定的宏观压力。同时市场交易弱需求低库存，油价低调收尾。整体来看，周内月差偏震荡运行。②内外价差来看，SC-Brent/SC-WTI价差维持震荡。对于国内基本面，在成品油消费结构疲软下，需求仍旧表现一般，对SC支撑力度尚且不强。同时人民币汇率持续贬值，突破7.3关口，对SC单位换算成美元有一定约束。③短期来看，油价震荡调整，处于相对抗跌中。对于内外价差考量，在无过多国内需求起色下，年内仍旧对做多内外价差持谨慎偏空看待。
深度分析：
宏观经济因素： 美联储的降息预期是影响油价的重要因素。降息通常会刺激经济增长，从而增加对能源的需求，推高油价。然而，本次降息预期并未显著提振油价，这可能与全球经济增长放缓以及地缘政治风险等因素有关。 需要进一步关注美联储后续的货币政策以及全球经济形势的变化。
供需关系： 报告中提到市场交易弱需求低库存，这表明当前原油市场供大于求的局面。低库存降低了市场对油价的支撑，而需求的疲软进一步加剧了这一状况。 未来供需关系的变化将直接影响油价走势。需要持续关注OPEC+的减产政策以及全球原油产量和消费量的变化。
人民币汇率： 人民币汇率的贬值会提高以美元计价的原油进口成本，从而对国内油价构成一定的压力。人民币汇率的波动性也会增加原油价格的波动风险。
国内市场因素： 国内成品油消费结构疲软，需求不振是影响SC原油价格的重要因素。这需要从国内经济增长、产业结构调整以及汽车消费等方面进行深入分析。
套利策略： 报告中显示SC原油的到岸利润为负值，这表明当前基于SC-Brent和SC-WTI价差的套利策略可能并不理想。 投资者需要谨慎评估风险，并密切关注市场变化，才能制定有效的套利策略。 此外，还需要考虑交易成本、市场流动性等因素。
未来展望： 短期内，油价预计将维持震荡调整的态势。 长期来看，油价走势将取决于全球经济增长、地缘政治风险、OPEC+政策以及能源转型等多种因素。 投资者需要密切关注这些因素的变化，才能更好地把握市场机会。
内容由海通期货能源研发中心原创
