货币基金收益率下行：规模不减，仍是活钱理财首选？

近年来，货币基金收益率持续下行已成为投资者关注的焦点。数据显示，已有众多货币基金7日年化收益率跌破1.3%，甚至跌破1%，引发市场担忧。然而，与收益率下行形成鲜明对比的是，货币基金规模却持续增长，截至10月末，规模增加约4390亿元，总规模突破13万亿元，持有人户数也创历史新高。

收益率下行原因：货币政策与市场环境的综合作用

货币基金收益率下行主要源于宏观经济环境和货币政策的影响。央行实施“支持性的货币政策立场”，引导货币市场利率下行，以支持实体经济发展。同时，为疏通货币政策传导机制，央行采取了一系列措施，例如发布《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》，旨在使货币市场利率更充分地反映货币政策调整。这些措施直接导致货币市场工具收益率普遍下行，作为主要投资于货币市场工具的货币基金，收益率下行是必然结果。

规模增长原因：稳健收益、便捷性及其他因素

尽管收益率下行，货币基金规模却逆势增长，这主要归因于以下几个方面：

• 稳健的收益表现： 尽管收益率下降，但货币基金的收益率仍显著高于活期存款，对风险厌恶型投资者仍具有吸引力。
• 便捷的活钱管理： 货币基金具有灵活申购赎回的特点，方便投资者进行资金管理，满足日常资金需求。部分货币基金还结合了支付功能，进一步提升了便捷性。
• 低门槛： 与银行大额存单动辄几十万起存相比，货币基金的起投门槛低，更适合小额资金投资。
• 市场环境： 权益市场波动加剧，投资者寻求更稳健的投资选择，资金流入货币基金。
• 商业模式差异： 平台类货币基金（如余额宝）更注重聚集居民的收支流量，对收益率敏感度较低；银行渠道货币基金则更注重聚集居民的财富存量，对收益率较为敏感。

货基的未来展望

虽然收益率下行是当前大环境下的必然结果，但货币基金仍具备较强的生命力。只要货币市场利率高于活期存款利率，货币基金就具备存在的价值。短期内，如果国内经济基本面出现超预期向好，货基收益率可能震荡向上。长期来看，货币基金作为重要的活钱理财工具，其地位仍将难以撼动。美国货币基金发展史也证明了这一点，即使利率市场化多年后，货币基金仍是首选的闲散资金投资工具。

总结

货币基金收益率下行是宏观经济环境和货币政策调整的结果，但这并不意味着货币基金失去价值。其规模持续增长恰恰体现了其作为活钱理财工具的优势和市场需求。未来，货币基金仍将是投资者重要的资金管理工具，但投资者需要理性看待收益率波动，并根据自身风险承受能力进行投资决策。