比特币与通货膨胀：CPI 报告影响被高估？

比特币诞生于2009年的金融危机后，几乎没有经受过宏观经济压力测试。这与有着悠久历史的黄金形成鲜明对比，黄金经历了多个世纪和不同的政治体系。

然而，黄金的供应量是伪有限的，这使得它的稀缺性不稳定。人们经常会发现新的金矿，而比特币的稀缺性在数学上是精确且可预测的，限制在2100万枚。但这是否意味着比特币比黄金更能对冲通胀？

CPI对比特币价格的影响

研究显示，CPI报告当天的比特币开盘价到第二天的BTC开盘价，无论通胀率变化方向如何，比特币价格都会出现波动。例如，2022年3月至4月期间通胀率下降，比特币价格下跌了11%。然而，当2022年9月至10月期间通胀率下降时，比特币价格却上涨了9.68%。

更令人惊讶的是，2024年5月，CPI公布后一天BTC价格上涨7.02%，而报告显示通胀率略微下降。甚至在2022年3月，当通胀率飙升时，比特币价格反而下跌了6.37%。

这些数据表明，比特币价格与CPI公告之间的关系并不像预期的那样简单。当我们考虑每月的BTC价格变化以及更广泛的驱动因素时，这种关系变得更加清晰。

美联储加息的影响更大

2022年3月，美联储开始加息周期以抑制通胀。对比特币价格而言，美联储的加息周期作为缩减资产负债表的一种方式，其影响远大于CPI数据。事实上，随着CPI数据的下降，比特币价格反而趋于上涨。

这是因为比特币同样被视为投机资产和货币贬值对冲工具。在加息周期之前，当货币“便宜”时，比特币更有可能吸引资金流入。然而，随着美联储不断加息，比特币有限的供应抵消了这种影响。可以说，比特币不仅仅是通胀对冲工具，还是中央银行的对冲工具。

通货膨胀的本质

通货膨胀指的是商品和服务价格的上涨，通常由政府机构衡量。在美国，劳工统计局 (BLS) 通过消费者价格指数 (CPI) 负责统计通货膨胀。

然而，通货膨胀的本质在于中央银行体系的影响。当美联储将债务货币化以支付政府支出时，央行会增加其证券投资组合，导致货币供应量增加，表现为通货膨胀。

经过数十年不断增加的货币供应，最极端的一次发生在2020年。美联储的资产负债表从2020年初的4.2万亿美元膨胀到年中的7.2万亿美元。因此，通货膨胀在第二年作为滞后效应而出现。

总结

CPI公告对比特币价格的影响被稀释了。最重要的是，高于BTC通胀的通胀率被纳入了中央银行的决策中。即使CPI数据呈下降趋势，也不能掩盖这样一个事实：美元将继续贬值，而比特币的通胀率将更低。

近期，美联储降息更有可能再次打开比特币的资本流入，无论CPI数据如何下降。